まず、質問の定式化

信託会社の株式投資信託プロジェクトに対してリーガルサービスを提供する過程で、筆者のチームは、信託会社が信託資金を使用して対象会社への資本を増資し、増資資金の一部が登録資本に含まれ、資金の一部が対象会社の資本準備金に含まれ、資本準備金のこの部分が信託会社(信託を代表する信託受託者として、以下同じ)によって独占的に享受されることを明確にする。

取引ストラクチャーの取り決めは、通常、対象者の登録資本金が少なく、信託会社の増資が大きいという取引背景に基づいていますが、対象会社が対象会社の元の株主の連結財務諸表の範囲内の会社であることを保証するために、対象会社の元の株主が依然として対象会社の株式の一定割合または50%以上を保有していることを維持する必要があります。

取引構造に関して、クライアントは頻繁に次の質問をします。

01. 信託会社が独占的に享受する合意資本準備金は法的効力を有するか?

02. 資本準備金が信託会社のみで享受されることの法的意義は何ですか?

03. 取引構造は、信託の投資出口の取り決めに悪影響を及ぼしますか?

2.法的分析

焦点

01. 信託会社が独占的に享受する資本準備金の一部の合法性と実現について

企業会計システム第79条は、「所有者の資本とは、所有者が企業の資産において享受する経済的利益を指し、その金額は資産の残高から負債を差し引いたものである。 所有者の資本には、払込資本(または株式資本)、資本準備金、剰余準備金、および未分配利益が含まれます。 第82条は、「資本準備金には、資本(または資本)プレミアム、寄附資産、歳出の譲渡、外貨資本換算の差額などを含む」と規定しています。 資本準備プロジェクトには、主に(1)資本(または株式)プレミアム、これは、企業投資家が投資した資本のうち、登録資本のシェアを超える部分を指します。 ......。 "

上記の規定によると、資本準備金は所有者の利益に属します。 通常の状況では、所有者の株式は、会社のすべての株主が株式保有に比例して享受しています。 ただし、中華人民共和国会社法(以下「会社法」)などの法令は、株主が所有者の権利利益に関する特別協定を結ぶことを禁止しておらず、企業会社制度改革における国有資本の管理および財務上の取り扱いに関する暫定規定およびその他の関連文書には、排他的国有資本準備金に関する規定が含まれています。 したがって、著者のチームは、投資プレミアムのために信託会社が形成した資本準備金を信託会社が独占的に享受するという合意は、現在の有効な法律および規制の有効性に関する強行規定に違反しないと考えています。

著者のチームの以前のプロジェクト運用経験と組み合わせると、信託会社の資本準備金の独占的な部分は、主に次の方法で実現されます。

1. 対象会社の利益配分比率を決定するに当たっては、対象会社の株主全員が、信託会社が保有する独占資本準備金を信託会社の資本拠出とみなし、利益分配率を算出すること、すなわち、信託会社の利益分配比率を「(登録資本金に含まれる信託会社が出資した資本金の額+信託会社の独占資本準備金)/(対象会社の登録資本金+信託会社の独占資本準備金)×100%」で決定することに同意するものとします。

2. 対象会社が資本準備金を登録資本に転換する場合、信託会社が保有する独占資本準備金の全てを使用して、信託会社が保有する資本拠出を段階的に増額する。

3 対象会社の清算後の残余財産分配の割合を決定するに当たっては、信託会社が保有する独占資本準備金を信託会社の資本拠出とみなし、残余財産分配の割合を上記式1により決定する。

しかし、著者らは、会社法第186条に「清算費用、従業員の賃金、社会保険料、法定報酬を支払い、納税し、会社の債務を返済した後の有限責任会社の残りの財産は、合同会社の株主の資本拠出と株式会社が保有する株式に比例して分配される」と規定していることにも言及しました。 上記規定によれば、清算後の会社の残余財産は、株主の出資比率又は株主の保有する株式の割合に応じて分配するものとし、会社法では、株主が自ら残余財産の分配割合について合意できることは定められていない。 当該取引書類及び対象会社の定款において、信託会社が保有する独占資本準備金を信託会社の資本拠出とみなし、残余財産分配率を算定することが定められているが、これは法律で保護されない可能性がある。

上記の増資協定では、信託会社の権利利益を十分に保護するため、信託会社は、プロジェクトの実情に応じて、議決権行使に関する特約を行う必要があるかどうか、すなわち、出資の割合に応じて議決権を行使せず、信託会社は上記式1で決定された割合に従って議決権を行使する必要があるかどうかを決定することができます。

焦点

02. 信託の撤回への影響と対応策について

対象者の資本準備金の一部が信託会社によって独占的に享受されていることに鑑み、信託会社と対象者及び対象者の元株主との間で関連契約を締結して実施する必要があり、信託会社が対象会社の登録資本に増資資金の全部を包含し、信託会社が対象会社の持分を直接保有し、増資資金の一部を資本準備金に含み、信託会社が専ら享受する取引構造と比べ、残余財産の分配比率に関する合意が会社法の規定に反し、法律で保護されないおそれがあります。 、信託会社が享受する権利と利益については一定の不確実性があります。

取引構造が、譲渡予定者が対象株式を受け入れる義務を負うように取り決めており、譲渡予定者が合意どおりに譲渡義務を履行する場合、上記の増資の取り決めは信託の撤回に影響を与えません。 ただし、譲渡予定者が合意したとおり対象持分の譲渡義務を履行しなかった場合において、信託会社が対象持分を不特定の第三者に譲渡して信託の撤回を実現した場合には、上記の増資の取り決めによる信託会社の権利利益の不確実性や当該契約の取極の認識(契約の取り決めによる資本準備金の独占的使用)により、対象持分の譲渡を円滑に実現できず、又は対象持分の移転価格に影響を与える可能性があります。

著者のチームは、信託基金が資本準備金に含まれ、信託会社が独占的に享受する取引構造の取り決めは、通常、明確な株式と実質債務を持つ資金調達プロジェクトでのみ使用され、信託の円滑な終了は、主に譲受人の譲渡能力と、対応する保証措置が原資産の実際の価値ではなく、主要な請求を完全に保護できるかどうかに依存するべきであると考えています。 実質株式投資プロジェクトの場合、信託の投資条件は対象会社の元の株主と一致している必要があり、信託基金が資本準備金に含まれている場合、対象会社の元の株主は、株式保有比率に応じて資本準備金に対応する割合の資金を含める必要があります。

（本文はネットの自動翻訳による訳文であり、ご参考まで。）