私募ファンド管理者は紛争解決において投資家の適切な義務を履行したことをどのように証明したのか。

2022 12/02

――私募基金民商事紛争解決シリーズ文章その2

 

私たちは私募基金管理者の紛争解決事件の代理業務の中で、関連事件の行方を決定する共通性のある紛争の要点を発見した。本シリーズの文章は基金管理者の権益を守る角度から、関連問題について分析した。本文は主に、民商事紛争の中で、私募基金管理人が自発的に立証したり、反論の目的でその履行する投資家の適切性義務が依拠する可能性があることを証明したりする証拠を検討する(私募基金管理人の適切性義務の立証責任の分配は本文の討論の範囲内ではなく、本シリーズの文章の1つ、『九民紀要』第5章の適用の結果及び私募基金管理人はどのように対応すべきか)。

 

私募ファンド管理者投資家の適切性管理の監督管理規定には、主に中国証券監督管理委員会(以下「中国証券監督会」と略称する)が発表した「私募投資ファンド監督管理暫定弁法」、「証券先物投資家の適切性管理弁法」が含まれる。前述の規制規定のほか、私募基金管理者投資家の適切性管理は、中国証券投資基金業協会(以下「中基協」と略称する)が発表した「私募投資基金募集行為管理弁法」、「基金募集機関投資家の適切性管理実施ガイドライン(試行)」などの業界自律規則に従う必要がある。

 

上記の規定に基づいて、私たちの司法実践に対する観察と結びつけて、私募基金に関する民商事紛争の中で、私募基金管理者は投資家の適切な義務を履行することを証明するために通常、以下のことを行う必要がある:

 

1.投資家の適切な管理制度を確立し、それに従って職責を履行する

 

『私募投資ファンド管理者内部統制ガイドライン』『ファンド募集機関投資家適正性管理実施ガイドライン(試行)』などの業界自律規則は、私募ファンド管理者に相応の内部統制制度の構築を要求しているため、一般的には、私募ファンド管理者が関連制度を提供することに支障はないようだ。しかし、その難点は、管理者が制度の規定に従って適切な管理を実行しているかどうかである。そのため、管理人は適切性管理の状況に対して適時に、動的に自己調査を行うことを提案し、必要であれば、実践状況を結合して、関連規則の許容範囲内で、適時に制度を調整して、実践と制度規定が一致しない情況が現れないようにすることができる。

 

2.効果的なリスク開示とアンケート調査

 

実際には、リスク開示書と投資家アンケートは通常、投資家の適切な義務を履行することを証明する重要な証拠として裁判機関に認められている。業界内では、これらのファイルのテンプレートは比較的成熟しており、これらのファイルの内容については説明しません。ここで強調したいのは、適切な管理義務を履行したことを証明する目的を効果的に達成するために、管理者は以下の事項に重点を置く必要がある、例えば、管理者は基金販売者に十分な事前販売訓練を行うように対応する、リスク開示書、投資家アンケートに対して、投資家(特に自然人)の署名が必要な場所は、後続の紛争が発生した場合、投資家が署名を否定しないように、投資家(本人)が署名しなければならない。また、紛争の過程で、投資家は本人が署名していないと主張しているが、鑑定申請を提出していない場合、管理人はこれを抗弁理由の一つとすることができる。

 

3.訪問確認の痕跡

 

リスク掲示やアンケート調査のほか、管理人は冷静期の要求に注意する必要がある。まず、答礼訪問文書、基金契約の締結時間は、24時間の冷静期の間隔要件を満たすべきである。次に、訪問の過程には録音、録画の痕跡証明がなければならない。「全国裁判所民商事裁判工作会議紀要」(以下「九民紀要」と略称する)第76条によると、投資家(特に自然人投資家)の手書きによる孤証証明だけでは、リスク告知義務を履行した証明目的を達成することは難しい。そのため、答礼訪問の過程、特に投資家がそのリスク格付けを超えて製品を購入した場合、書面を残すほか、録音、録画などの措置で痕跡を残すことを提案する。同時に、録音、録画の過程で、訪問者が質問し、投資家が答える方式を採用することができ、録音、録画内容の信頼性を高めることができる。

 

4.その他の注意事項

 

代理販売は業界で一般的な販売方法ですが、管理者は基金代理販売機構の人員を効果的に制御することが難しい可能性があります。特に、『九民紀要』第74条の規定と結びつけて、管理人は基金代理販売機構と連帯責任を負う可能性があるリスクについて、代理販売協議を通じて基金代理販売機構の義務を明確にし、管理人が基金代理販売機構の違反販売を追責することを保障するほか、管理人は直ちに基金代理販売機構に適切性管理の証明資料を要求しなければならないことを提案し、販売前に、販売行為を報告するための内部管理規定を要求し、その販売推薦材料に対して厳格な審査を行う、事後、書面及び録音、録画資料を適時に管理者に提出してファイルを残すように要求した。

 

全体的には、私募基金管理人にとって、適切性管理は『九民紀要』後の新たな要求ではないが、一定の範囲内で『九民紀要』の立証責任が逆さまになった影響を受けているため、後続の争議を免れるために、立証できない敗訴の結果を負担するために、私募基金の募集段階で、管理人は写真撮影の監督管理規定、業界の自律規則の要求に基づいて、関連証明資料を適切に保存することを提案した。できるだけ前期の仕事をしっかりと行い、関連するリスクを未然に防ぐ。