随着全球数字经济与Web3技术的持续发展，现实世界资产（Real-World Assets,RWA）的代币化正逐渐成为连接传统金融与区块链生态的一个重要方向。为尝试对RWA的运作机制、市场现状、潜在监管考量以及对中国市场可能产生的影响进行初步探讨，北京市高朋（扬州）律师事务所与江苏苏税迅通会计师事务所，于今日联合发布了一项研究成果——《RWA发展研究报告2025：法律、监管与市场前瞻》。这份报告或可视为国内第一份由法律与财务机构联合发布的RWA领域研究报告，希望能为资产数字化的合规探索提供一些参考。

该报告的发布，恰逢全球金融市场处于转型时期。传统金融在资产流动性、交易效率及准入门槛等方面面临的挑战，使得RWA被视为一股可能带来改进的力量。RWA旨在通过区块链技术，将房地产、债券、大宗商品等现实资产转化为链上数字通证，以期提升资产流动性、透明度与可访问性。有观点认为，RWA可能为传统金融基础设施带来一定的优化，并有望为市场注入新的活力。

《RWA发展研究报告2025》分析了RWA的核心逻辑，即通过资产数字化与链上确权、链上流通与交易、智能合约自动化以及预言机桥接链下数据等环节，尝试将现实世界的价值映射到数字世界。报告阐述了RWA可能带来的几方面价值：首先，它旨在提升资产流动性与市场效率，尝试解决传统资产难以分割、流通性差的问题；其次，或可增强投资可访问性与普惠金融价值，降低某些高收益资产的投资门槛；第三，利用区块链的公开透明和不可篡改性，可能有助于提升资产的透明度与安全性；第四，RWA尝试将现实资产的价值引入去中心化金融（DeFi）生态，或能释放DeFi生态的可组合性，促进部分创新金融产品的出现；最后，相较于波动性较大的加密原生资产，RWA产品在某些情况下可能具有相对稳定的现金流和收益特征，或有助于分散投资组合风险。

报告目录

在全球监管层面，报告对主要经济体RWA和稳定币的监管框架进行了初步梳理，展现出一种逐步形成共识的监管趋势。从国际金融稳定委员会（FSB）倡导的“相同活动、相同风险、相同监管”原则，到欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）的生效，再到美国、新加坡和中国香港在数字资产领域的探索，全球正尝试构建一套相对完善的数字资产监管体系。特别是中国香港特区政府发布的《香港数字资产发展政策宣言2.0》，也表明了其在数字资产领域进行探索的意愿。

针对中国大陆市场，报告简要探讨了RWA和“实数资产（Real Data Assets,RDA）”的发展现状及其可能面临的合规挑战。报告结合中国大陆RWA项目实践，初步分析了“区块链+物联网”模式下的法律与技术考量，并为境内投资者参与RWA提供了一些思考方向，包括外汇管制、跨境资金流动限制的法律解读，以及境内外税收政策的涉税考量和风险管理体系构建。报告认为，在中国大陆数字经济与实体经济融合的背景下，RWA或许可以作为激活数据要素价值、推动产业升级的一种可能途径。

展望未来，报告对RWA市场规模的演变、机构参与程度、稳定币的作用以及新兴RWA资产类别（如算力）的潜力进行了展望，同时也指出了可能伴随的法律和技术挑战。

高朋律师事务所与苏税会计师事务所此次联合发布的研究成果，是基于双方在各自专业领域的知识积累，希望通过法律与财务视角的结合，为RWA领域提供一个多维度的观察。报告主要编写人张云昊律师和邱美圆注册会计师均认为，在数字资产化和资产数字化的改革中离不开律所和会所的紧密合作，律所在法律合规、结构设计及风险防范方面为创新方案提供指引；而会计师事务所则在税务筹划、资产评估和财务咨询方面提供支持。

这份报告的发布，希望能够为对RWA感兴趣的行业参与者和投资者提供一些新的视角，助力业界对数字金融领域的进一步研究探索。

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